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盘点下半年稳增长可能出台政策工具

盘点下半年稳增长可能出台政策工具2014-07-28 08:25:30 来源：证券时报网分享到：今年上半年各项经济增长数据已经揭晓，经济增速符合市场的预期。

“克强指数”

开始全面回升

与上年同期相比，我国2014年上半年工业生产、投资及消费增速均明显下滑，显示出国内需求的疲软，以及由产能过剩带来的生产停滞。加上进出口同比增速下滑，整体形势严峻，尽管6月开始回升(同比增长5.6%)。中国经济的“三驾马车”齐齐告急，这意味着中国经济增速放缓将是长期趋势。

令人担忧的是，在中央不断加大“稳增长”力度的第二季度，消费者物价指数变化依然低迷，生产者物价指数更是持续呈现负增长，显示了中国经济的“内伤”不轻，这种“内伤”不是遭到外部冲击后的“短期反应式”的损失，而是经济转型期间所遭遇的调整困境，既有短期因素又有中长期因素。可以认为，中国经济当前面临着一些疑难杂症，要回复到健康增长状态，还需要花不小的工夫，需要不短的时间。

不过，相较于国内生产总值(GDP)、工业及投资数据，用电量和铁路货运更难掺假，也比较靠谱。从5月和6月的数据观察，“克强指数”开始实现全面回升，无疑令中国的经济增长前景充满信心。官方数据显示，6月份，全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%；5月份，我国全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%。全国铁路货运总发送量完成30843万吨，比去年同期减少1.4%，但降幅在收窄。三大数据中，金融数据的表现持续保持强劲。中国人民银行[微博]15日公布数据显示，6月新增人民币(6.1917, 0.0004, 0.01%)贷款1.08万亿元，而5月新增人民币贷款8708亿元。6月末广义货币供应量同比增长14.7%，6月社会融资规模为1.97万亿元，分别比上月和去年同期多5678亿元和9370亿元。用电量和新增银行贷款的较好表现与本月初公布的6月中国官方制造业采购经理指数再创年内新高一致。

总的来看，虽然今年中国经济负重前行，但是市场预期向好，整体运行在合理区间内，仍处于可控范围。

下半年可能出台的政策

当前中国经济下行压力犹存，下半年会出台什么政策？7月16日召开的国务院常务会议透露了一些信息：

一是下半年政策将更突出针对性，并且以狠抓落实为主。2014年上半年，中国政府频繁出台有助于经济增长的政策与改革措施，从为小微企业减税的“减法”到提速铁路等基础设施建设的“加法”；从列出“菜单”吸引民间资金“稳投资”到简化程序助力企业“稳外贸”。据统计，仅二季度，国务院就累计出台了15项重大政策。显然，如何落实(而非推出新的政策)将成为工作重心。

二是必须完成今年年初预定的经济社会发展主要目标任务。从上半年经济增长7.4%、二季度经济增长7.5%的基础来看，要实现全年7.5%的增长目标，下半年要维持经济的稳定，需要进行微调才有望实现目标。会议明确要求下半年要坚定不移向改革要动力；要在落实定向调控措施上持续发力；要在建立督查长效机制上用心下力。

从国务院的部署来看，中国应对此轮经济下行的压力，应该还是有较大把握的。目前来看，下半年可能会强化“微刺激”和“稳增长”政策，加强基建等领域的投资，拉动GDP增速回升。

在货币政策方面，下半年可能向价格型工具转换。近日，中国人民银行[微博]调查统计司司长盛松成在央行[微博]吹风会上的谈话表明货币政策在下半年可能逐步完成向价格型工具的转换。针对5月份央行口径外汇占款剧减，盛松成表示若有人将此理解为央行对外汇市场干预减少他并不反对，而这恰恰说明了央行市场化调控不停向前。面对外汇占款下降可能造成的基础货币投放缩减问题，他表示最近十几年以来，外储增加后外汇占款逐渐增多，现在随着情况的变化调控方式也会变化。而且央行也在研究抵押补充贷款(PSL)，这种再贷款可能会成为央行公开市场操作的工具。盛松成的此番表态说明央行可能正在转向价格型货币政策工具，并逐渐退出常态的外汇市场干预，基础货币的投放也将主要依赖公开市场操作，而不是数量型的外汇占款，这对实现央行基准政策利率的形成有重要意义。

在财政政策方面，下半年财政支出力度仍有待进一步加强。为了应对当前经济下行压力，二季度中央政府屡次强调政策落实，目前见到一定效果。增长速度最快的是住房保障支出，达到30.2%，显示棚改及保障房建设工作正在快速展开。值得注意的是，即使财政支出速度明显加快，上半年财政盈余累计仍达到近5500亿元，距离全年1.35万亿的赤字目标相去甚远。这意味着，各级政府下半年仍需要进一步加大财政支出力度，为中国经济的稳增长保驾护航。

在市场化改革方面，可能会继续简政放权，释放企业活力。虽然目前企业经营状况和发展环境出现“积极变化”，但仍然面临压力。新一届政府上任以来，为根治政府对市场干预过多的沉疴，一直强调向改革、简政放权要动力，而绝口不提所谓的“刺激”。数据显示，2013年以来，我国共计取消和下放行政审批等事项479项，2014年又下达了取消和下放200项以上相关事项的任务。而近日国务院印发《关于促进市场公平竞争维护市场正常秩序的若干意见》，为市场化再加力，无疑有正面意义。如果市场上有一大批运营良好、注重创新、公平竞争、正当经营的企业，那么我国改革深化中将赋予越来越多的增长源泉。同样，如果不激发企业的动力，光靠政府是无论如何不可能完成经济转型的。

总之，面对此轮中国经济放缓，中央政府会设定一些风险底线，只要经济下行压力达到一定程度，就会触发已经准备好的政策工具。此外，还须放宽市场主体准入，减少政府对市场的微观干预，激发社会投资活力，推进经济转型，带动创业就业，巩固经济持续稳定发展。只有稳住了企业，才能稳住经济；只有企业成功转型，中国经济才谈得上可能转型成功。

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